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中国原lol外围油期货在上海国际能源中心(INE)挂牌
浏览: 发布日期:2022-09-13

lol外围中国原油期货历经数年探索,终于于2018年3月26日在上海国际能源中心(INE)正式挂牌上市。这是中国证监会批准的首个以人民币计价的期货合约。此次推出是完善我国石油金融体系、进一步推进人民币和期货市场国际化的重要举措。

1“中国版”原油期货的探索与演进

近年来,全球政治、经济、能源格局发生深刻变化,以中国为首的新兴市场在世界能源供需格局中日益突出。 2011年,中国超越日本成为世界第二大经济体,中国原油进口也保持高速增长。据标准普尔估计,2012年至2016年,中国原油进口量每天增加220万桶。2017年,中国原油日进口量达到800万至850万桶,超过美国成为世界第一大原​​油进口国。进口商。中国也超过韩国成为欧洲北海油田的最大客户。国际能源署(STEO)预测,2018年中国液体燃料总需求量将增加30万桶/日,原油进口量将进一步增加。但这种格局的变化并没有真正体现在国际大宗商品市场上。以美元计价的国际原油期货市场体系和规则仍然主导着世界。纽约商品交易所和伦敦洲际期货交易所组成的西德克萨斯中质原油期货合约(WTI)和北海布伦特原油期货合约(Brent)操纵着全球原油基准价格。 WTI 期货价格主要是美国原油现货交易的基准,而布伦特期货价格在中东、欧洲和亚洲的原油价格中发挥着重要作用,决定了全球近 65% 的原油交易价格新兴市场国家,无论是石油出口国还是进口国,主导能源价格的能力都很薄弱。尤其是亚太地区,自2004年以来,亚太地区的石油消费量已超过北美和欧洲,成为全球最大的石油消费市场。然而,亚太地区没有成熟的期货市场为原油交易提供定价基准和风险规避工具。日本、印度、俄罗斯等虽然为了争取区域原油定价中心的地位,在原油期货的上市交易中做出了有益的尝试,但影响力不大,而且大部分价格都跟风WTI和布伦特原油,不能反映中国和亚太地区其他主要原油进口国的真实情况。

lol外围2001年,在中国证监会的指导下,上海期货交易所开始了新一轮的石油期货交易示范。 2004年,市场化程度最高的燃料油期货在上海期货交易所重新上市,随后推出石油沥青期货。这两种期货产品的实践,在中国原油期货合约设计、交易结算、交割、仓库管理、风险控制和监管等方面积累了宝贵经验。 2012年,中国修订了《期货交易管理条例》,允许境外投资者参与境内特定品种的期货交易。 2014年,中国证监会正式批准上海期货交易所开展原油期货交易。但随后由于股市波动、金融市场波动和原油价格大幅下跌,特别是股指期货的突发风险,原油期货被搁置。 2017年,中国证监会正式发布原油期货合约及交易规则,指出中国原油期货将于2018年3月26日正式挂牌交易,标志着原油期货上市进入实质性阶段进步。

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2“中国版”原油期货的特点

lol外围首先,作为我国首个国内特定原油期货产品,上海原油期货在满足我国期货市场监管体系要求的基础上,充分吸收了国际市场的规章制度,通过了《国际平台、网价交易、保税交割、人民币计价的基本思想。所谓“国际平台”是指全球原油生产商、贸易商、金融机构和机构投资者实现交易的国际化中国石油于文,由于国际主要商品期货市场的交易价格均为不含税的净价,因此我国原油期货在设计上也采用“净价交易”,方便与我国的免税价格直接比较国际市场,同时避免国内税收政策的变化。价格影响。“保税交割”是指p通过保税仓库进行实物交割,有利于降低企业的交易成本,也有利于充分发挥保税油库作为连接国内外原油市场的纽带作用。目前,六个可能的交割油库大部分位于大连、日照、舟山中石化兴中、策子岛、上海洋山港、湛江等主要原油进出口港口,是具有原油仓储资质的油库并可直接辐射亚太地区。区域。从交易体系来看,我国原油期货以每手1000桶为交易单位,规定4%的涨跌停板和每天4小时左右的交易时间,保持相同的最小价格变动和交割方式与国际市场。有利于做市商和投资者在涨停后和收市后利用国际原油期货对冲头寸,进行套利或套期保值操作。因此,本轮中国原油期货市场的建设,从一开始就高度定位。是国内大宗商品市场首个直接对接国际能源市场的产品。

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其次,选择中质含硫原油作为交割对象,反映了亚太地区大部分国家的石油消费水平。 WTI和布伦特期货合约大多以轻质低硫原油作为交割标的,但轻质低硫原油总产量相对较小,仅占全球的19%左右。我国选用的中质含硫原油资源比较丰富,约占全球产量的44%。从产地来看,中酸原油主要来自中东,包括阿联酋的迪拜原油和上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋石油、也门马西拉原油和伊拉克巴士拉轻油,等,从中国和亚洲国家进口。主要原油品种。因此,如果中国原油期货能够取得长足的发展,一定程度上有助于形成亚洲中酸性原油的基准价格。

lol外围此外,期货合约以人民币计价。与以美元结算的WTI、布伦特原油不同,中国原油期货是首个以人民币结算的原油期货产品。以人民币计价的期货合约将使中国能够用黄金购买石油或将人民币兑换成黄金中国石油于文,而无需将其兑换成美元,从而将石油贸易部分从石油美元转移出去,并增强中国在原油定价力量中的影响力。以人民币计价的原油合约也将促进人民币在全球贸易中的使用。合约规定可以使用外币作为初始保证金,平衡了境内投资者和国际投资者的需求,为境外交易者的参与提供了有效途径。

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2001年,在中国证监会的指导下,上海期货交易所开始了新一轮的石油期货交易示范。 2004年,市场化程度最高的燃料油期货在上海期货交易所重新上市,随后推出石油沥青期货。这两种期货产品的实践,在中国原油期货合约设计、交易结算、交割、仓库管理、风险控制和监管等方面积累了宝贵经验。 2012年,中国修订了《期货交易管理条例》中国石油于文,允许境外投资者参与境内特定品种的期货交易。 2014年,中国证监会正式批准上海期货交易所开展原油期货交易。但随后由于股市波动、金融市场波动和原油价格大幅下跌,特别是股指期货的突发风险,原油期货被搁置。 2017年,中国证监会正式发布原油期货合约及交易规则,指出中国原油期货将于2018年3月26日正式挂牌交易,标志着原油期货上市进入实质性阶段进步。

lol外围“中国版”原油期货的三大前景

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作为商品期货中的重要商品,中国原油期货的上市将与国内相关期货商品形成互补,有利于丰富中国商品期货市场体系,为中国企业和各类投资者提供新的风险管理工具。原油期货的推出也将有助于中国扩大与产油国的贸易关系,推动人民币国际化进程。中方一直希望衍生的原油合约能够更好地反映亚太地区的市场行情,一旦合约能够顺利运行,其“价格发现”功能也将对稳定亚太地区价格风险波动起到重要作用。亚太地区。可以说,上海原油期货在确立亚洲原油现货价格标杆产品方面迈出了第一步。

2016年,中国人民银行还与阿拉伯联合酋长国中央银行签署双边本币互换协议中国石油于文,并给予符合条件的境外机构投资者一定额度,以便利这些国家通过石油出口获得人民币、液化天然气等产品。这些全球重要的能源出口国,促进人民币计价和商品结算的金融基础设施建设条件已初步具备。随着中国“一带一路”倡议的推进中国石油于文,未来人民币在全球贸易、投融资中的作用将越来越大,这将大大增强外国投资者参与中国原油期货的积极性。中国商品期货市场也具有一定的全球影响力。按期货/期权交易量排序,中国三大商品期货市场均位列全球衍生品市场前20位。从这个角度看,中国原油期货市场前景看好。中国原油期货上市后,如果成交量和持仓量能够达到市场预期,那么其未来的波动性和可操作性将有非常大的空间。

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“中国版”原油期货合约可能面临的另一个挑战是,它基于石油需求中心而非石油生产中心。在大宗商品中,大多数成功的期货合约都是围绕供应点构建的,该系统允许生产商、贸易商和消费者对冲风险并发现价格,例如 WTI 和布伦特原油期货 (OQD) 建立在石油生产中心,输送点靠近实际泵送油的位置。中国以需求为中心的期货合约能否充分发挥价格发现的作用,有待进一步观察。

此外,克服外国参与与中国政府之间的信任赤字是一个紧迫的问题。目前,境外投资者的潜在担忧可能集中在:在中国保税仓库进行实物交割的潜在买家数量有限的情况下,如何保证合约的流动性?人民币计价时如何规避汇率波动风险和可兑换问题?合同可以在中国交付,运费如何影响交易?如果市场向不利的方向发展,政府将进行多少干预等。这些都需要加强对策研究,同时提高市场和政策的透明度。

中国社会科学院研究生院中外合作办学

lol外围中国社会科学院研究生院-杜兰大学财务管理硕士

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